Le secret révolutionnaire des taux en DeFi dévoilé
Longtemps, les taux de référence ont été le pilier de la finance traditionnelle (TradFi), soutenant des transactions se chiffrant en billions. Des références telles que le LIBOR et le SOFR jouent un rôle crucial dans la détermination des coûts d’emprunt et de prêt. Malgré leur importance, ces benchmarks ont été critiqués pour leur centralisation et leur vulnérabilité à la manipulation. Le cas le plus notable est celui de Barclays en juin 2012, où la banque a admis avoir manipulé le LIBOR, aboutissant à un règlement de 450 millions de dollars avec les régulateurs américains et britanniques. Le SOFR, bien qu’il règle certains problèmes du LIBOR en tant que taux overnight, n’échappe pas aux inquiétudes de centralisation, étant supervisé par la Réserve Fédérale américaine. Malgré ces défis, le marché des revenus fixes en TradFi a continué à prospérer, devenant la plus grande classe d’actifs dans l’univers investissable.
Les défis de la finance décentralisée
En opposition, le marché des revenus fixes dans le cadre de la crypto est morcelé et opaque. Les sources de rendement comme le staking, les taux d’emprunt, et les taux de financement sont extrêmement volatils, faiblement corrélés et souvent mal compris. Cette absence de clarté a freiné la croissance de l’espace des revenus fixes en crypto.
Une solution possible repose dans l’établissement d’une infrastructure pour des taux de référence décentralisés similaires à ceux de la TradFi, mais plus robustes. En crypto, nous pourrions décentraliser la prévision de ces taux de référence en intégrant les mécanismes d’oracle où les prédictions précises sont récompensées et les imprécises sont pénalisées. Ainsi, le taux de référence combinerait des éléments de la méthodologie subjective du LIBOR et de l’approche basée sur les transactions du SOFR. La décentralisation du processus pourrait atténuer les risques de centralisation et réduire le potentiel de manipulation, assurant une détermination équitable des taux de référence.
Réparer les revenus fixes avec les FRAs
Des benchmarks fiables sont essentiels pour développer de nouveaux marchés de dérivés financiers, cruciaux pour la maturité et la croissance de la DeFi. En particulier, les forward rate agreements (FRAs) et autres dérivés de revenus fixes pourraient être développés en utilisant des benchmarks stables pour couvrir plus efficacement les risques de taux d’intérêt. En TradFi, les FRAs représentent environ 10 % du montant notionnel total du marché mondial des revenus fixes. Pour mettre cela en perspective, environ 116 milliards de dollars en ether sont actuellement stakés. Capturer juste 10 % de ce marché via des FRAs représente une opportunité de 11 milliards de dollars, soulignant le potentiel des taux de référence pour débloquer le marché des revenus fixes en DeFi.
Alors, qu’est-ce que les FRAs ?
Les forward rate agreements (FRAs) permettent aux participants de verrouiller les taux d’emprunt ou de prêt futurs, réduisant l’exposition aux conditions de marché volatiles. Pensez à un contrat à terme, mais au lieu de verrouiller le prix d’un actif, vous sécurisez un taux d’intérêt — comme réserver une offre pour l’avenir. Par exemple, si le taux de staking actuel pour l’ETH est de 3.2%, un FRA vous permettrait de sécuriser ce taux pour une date future, rendant votre retour sur investissement un pourcentage déterministe.
L’implémentation de benchmarks fiables pourrait débloquer la prochaine évolution de la DeFi — une évolution non plus tirée par la spéculation, mais par la structure, la scalabilité et une infrastructure de niveau institutionnel.
Intéressé par ce concept ? Pour en savoir plus sur le potentiel des FRAs, plongez-vous dans la lecture des développements fascinants en la matière.
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